降準落地而MLF利率不變，關乎房貸利率的5年期LPR會下調嗎
(資料圖片)
在全面降準落地而中期借貸便利（MLF）中標利率未動的背景下，市場對將于12月20日出爐的本月貸款市場報價利率（LPR）是否會調降，格外關注。
在8月調降后，LPR已經連續三個月保持不變。在本次報價周期內，央行于12月5日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點，共計釋放長期資金約5000億元，本次降準降低金融機構資金成本每年約56億元，而作為LPR報價基礎的MLF利率本月并未發生變化。
華創證券首席宏觀分析師張瑜在研報中指出，只降準不夠，LPR降還需降息助力。
她指出，降準對降低負債成本的推動作用較小，不降息的情境下12月LPR能順勢調降的概率相對較低。原因三點：一是2021年兩次50個基點降準年底僅1年期LPR調降5個基點；二是商業銀行資產端壓力較大，明年存量房貸預計浮動利率調整，由此帶來全年利息收入下行1000多億，降準56億的成本改善杯水車薪；三是雖然9月存款利率有所調降，但其本質是8月MLF利率和LPR利率下行之后的結果。當下存款利率的市場化調整機制是“存款利率參考十年期國債收益率和一年期LPR”。MLF和LPR調降是因，存款利率下行是果。
市場亦有對5年期LPR本月下調的預期。
東方金誠認為，12月MLF利率保持不變，意味著當月LPR報價基礎未發生變化。不過，9月以來商業銀行啟動新一輪存款利率下調，而且下調幅度整體上明顯大于4月開啟的年內首輪存款利率下調。12月降準落地也會降低金融機構資金成本每年約56億元。這些因素會抵消近期市場利率上升的影響，增加報價行下調LPR報價加點的動力。
該機構指出，著眼于今年底明年初穩增長、控風險，推動樓市盡快出現趨勢性回暖勢頭，監管層近期將引導報價行下調5年期LPR報價，其中最早有可能在本月20日落地。
“考慮到居民房貸重定價日多為每年1月1日，也不排除報價行從維護2023年資產收益角度考慮，推遲到1月下調5年期LPR報價的可能。趨勢上看，2023年上半年居民房貸利率還將經歷一個持續下調過程，這是改善房地產需求的關鍵所在。 ”東方金誠指出。
國信證券宏觀固收團隊則認為，降準后LPR調降可期，單獨調整5年期LPR概率更高。本次降準直接對應的LPR調降幅度僅約為0.3個基點，尚不構成LPR全面調降的條件。但考慮到9月以來國有大行帶頭降低各期限存款利率10-15個基點，近期5年期LPR優先單獨調降仍有可能。
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