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世界熱議:熱錢持續砸向醫藥ETF，三周流入200多億，易方達、華寶、銀華三只ETF最搶風頭，上漲正蓄勢？

2023-04-25 09:53:30 來源：英為財情

財聯社4月25日訊（記者周曉雅）資金持續數周大額凈流入，市場的目光再次投向醫藥板塊。

(資料圖)

上周，易方達滬深300醫藥衛生ETF以27.02億份的凈申購份額位居非貨ETF之首，這已是該ETF連續第三周凈申購份額領先市場。同樣的，華寶中證醫療ETF、銀華中證創新藥產業ETF上周分別得到22.83億份、12.39億份的凈申購，在非貨ETF市場居前。

事實上，隨著行情的調整，市場在今年下旬開啟對醫藥主題ETF的“買買買”模式，4月以來資金明顯放量流入醫藥主題ETF。截至上周，16只非貨ETF4月以來基金份額增超10億份，其中近半數為醫藥主題ETF，創新藥、生物醫藥等細分領域受市場資金青睞。

這一輪資金流入醫藥板塊的邏輯是什么？資金的入場是否吹響了醫藥板塊上漲行情的“號角”？

資金開啟“買買買”模式

Wind數據顯示，上周非貨ETF市場整體合計凈流入142.55億元，分行業主題看，醫藥主題ETF吸金效應顯著，上周凈流入超70億元。

具體至基金份額的凈申購，易方達滬深300醫藥衛生ETF、華寶中證醫療ETF、銀華中證創新藥產業ETF等3只產品上周凈申購份額超10億份；天弘國證生物醫藥ETF、廣發中證創新藥產業ETF、博時恒生醫療保健ETF等產品上周被凈申購超4億份。

拉長周期看，市場資金自3月底以來加大布局醫藥ETF。數據顯示，截至4月23日，4月以來，非貨ETF合計凈流出1.27億元，而醫藥主題ETF逆勢吸金219.16億元。在加大布局的情況下，市場資金不僅放量流入醫藥寬基ETF，也對創新藥、生物醫藥等細分賽道青睞度較高。

數據顯示，易方達滬深300醫藥衛生ETF自4月以來的單周基金份額凈申購均在20億份以上，截至目前，4月累計凈申購額已達到93.49億份，基金份額總額已創新高至403.07億份，最新規模為187.06億元。

華寶中證醫療ETF4月以來也得到62.39億份的份額凈申購，基金份額總額也創新高至446.58億份，隨著持續的基金申購，該基金規模在4月初突破200億元關口，目前最新規模達215.16億元。

銀華中證創新藥產業ETF、博時恒生醫療保健ETF、廣發中證創新藥產業ETF本月基金份額增量也在20億份以上，依次為43.59億份、26.87億份、20.48億份。目前，銀華中證創新藥產業ETF最新規模逼近百億元關口，為91.24億元；博時恒生醫療保健ETF則在本月一度突破百億元關口，上周五規模稍有回落。

為何大幅流入？

對于近期醫藥板塊吸金效應顯著，廣發港股創新藥ETF基金經理劉杰從估值、政策、事件三個方面分析其背后邏輯。

一是看估值，截至4月24日，全指醫藥指數的動態市盈率為27.41倍，處于歷史5.18%的分位數，市凈率PB為3.91倍，處于歷史27.76%的分位數。在劉杰看來，而同樣帶有很強的“剛需”屬性，備受投資者青睞的消費板塊估值比醫藥高不少，全指消費動態市盈率為40.15倍。對于一些長線資金而言，醫藥板塊的投資價值引來關注。

二是看政策，集采曾經是壓制醫藥板塊的一個重要因素，但從近幾次的集采情況來看，集采事件對市場的沖擊已大大減緩。一些頭部綜合藥企存量仿制藥業務受集采沖擊已過半，壓力也明顯減輕。總的來說，集采的進程已經到了下半場，壓力有所緩釋。

三是看事件，醫藥板塊里的創新藥、中藥以及藥店都有或多或少的邊際利好的催化。

“前期創新藥和CXO調整較多，資金從3月底開始緩慢介入，4月份以來開啟快速上漲。”銀華基金創新藥ETF基金經理馬君分析，產品連續兩周巨額申購，近10個交易日資金凈流入率達60%，從歷史上投資者的申購贖回習慣來看，一般是在下跌過程中申購，暴漲會贖回，但這次有點不同，近兩周資金申購具有持續性。

醫藥行情向上可期？

隨著市場資金持續流入，醫藥板塊后市的投資機會也成為市場的聚焦點。馬君認為，當前創新藥板塊處于“向下有底，向上可期”的階段。“從向下的情況來看，仿制藥相關政策影響基本都在預期范圍內，醫保談判在一月份落地已經顯示了溫和的態度，估值首先會有一定的修復，不會再回到2022年9月底的水平。”

至于向上的情況，她談到，2023年有很多創新藥企的產品管線有數據讀出，有些創新藥企在2022年已經出海做產品授權賣出了很高的價格，國際化的產品授權無論是單價還是數量都顯示了國內創新藥企在新技術平臺下產品力的提升和進步，隨著后續更多的國際化和商業化落地，創新藥企會有業績和估值雙重提升，向上可期。

諾德基金基金經理朱明睿認為，隨著醫療機構總診療人次恢復常態，醫療服務、藥品、器械等細分賽道有望快速實現業績修復。看好醫藥板塊的消費醫療賽道、創新器械賽道與藥品賽道中的中藥和仿制藥板塊。

短期來看，馬君和劉杰都認為，6月召開的美國臨床腫瘤學會（ASCO）年會有望催化一樣行情向上。

“4月份的美國癌癥研究協會（AACR）年會和6月份的美國臨床腫瘤學會（ASCO）年會上，國內創新藥企會公布當前產品管線的重要數據，包括臨床前和臨床數據。”馬君提到，實際上六月份的ASCO大會將更多披露臨床數據且不會提前公布數據摘要， ASCO大會更值得期待，從這個角度看，行情或將持續。

劉杰也認為，隨著一年一度ASCO大會的召開，創新藥企業將密集披露最新臨床數據，有望催化行情向上；同時，2023年多個疾病領域創新進展與創新藥國際化進展值得期待。

“建議關注行業內某些疾病領域的創新進展帶來的投資機會，如自身免疫、減重、NASH、乙肝、阿爾茲海默癥、腫瘤免疫新靶點等領域，作為存在較大的未滿足的臨床需求的疾病領域，上述領域患者群體龐大、對應市場空間大。”他表示，我們預計2023年將是國內創新藥國際化的大年，可能會有多個產品達成海外授權，多個產品實現海外上市銷售。

A股、港股創新藥個股投資機會

具體到A股和港股的創新藥板塊個股表現，廣發港股創新藥ETF基金經理劉杰表示，更關注創新藥板塊的投資機會，尤其部分在港上市的創新藥企業，其基本面改善較為明顯。

“近期FOMC如期加息25個基點，保持了2022年3月以來最慢加息步伐，符合市場共識預期。”他認為，美聯儲加息放緩，市場資金對風險和潛在收益都較高的創新藥資產偏好增強，行業公司融資難度降低，依賴融資現金流的創新藥企業壓力緩解，創新藥企業可以通過融資現金流對企業整體現金流進行補充，支撐更多的研發管線推進，開拓未來更多的空間。

馬君也認為，美國通脹到頂且加息放緩的預期又回到正軌，靠融資續命的創新藥企在股價上首先受益于加息放緩的預期，靠接創新藥企訂單的CXO企業同樣是加息放緩的受益品類。

不過，在她看來，4月份以來無論是港股創新藥還是A股688-U的創新藥個股，Wind數據顯示其短期都積累了至少較高的漲幅，透支了太多對未來的預期。“往后看市場也許需要更多時間和更多催化劑來消化那些港股純創新藥或者A股688-U個股的漲幅，資金有可能尋找低估值更有安全邊際的龍頭藥企和CXO板塊。”

博時基金則表示，作為剛需行業，醫療保健的產業政策大方向已相對明確。當前，港股整體估值依然處于歷史低位，具有較好的配置價值。伴隨著醫療板塊持續調整，逢低布局的良機已出現。展望后市，二季度我國經濟有望持續復蘇，同時海外加息周期接近尾聲，對今年港股市場總體保持樂觀，反轉行情仍在途中。

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