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太平洋：給予頂點(diǎn)軟件買入評級

2023-08-30 14:13:09 來源：證券之星

(資料圖片僅供參考)

太平洋證券股份有限公司曹佩近期對頂點(diǎn)軟件進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《利潤高速增長，信創(chuàng)A5加速落地》，本報(bào)告對頂點(diǎn)軟件給出買入評級，當(dāng)前股價為65.67元。

頂點(diǎn)軟件(603383)　　事件：　　公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告。公司2023H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.8億元，同比增長22.03%；歸母凈利潤0.61億元，同比74.8%；扣非歸母凈利潤0.53億元，同比增長79.56%。　　新交易體系推廣進(jìn)展順利，各業(yè)務(wù)條線多點(diǎn)開花。上半年A5信創(chuàng)版加速證券行業(yè)的應(yīng)用代際升級，以多軌信創(chuàng)混合部署，實(shí)現(xiàn)大規(guī)模落地應(yīng)用。上半年A5信創(chuàng)版新簽約數(shù)家券商，下半年還會有數(shù)家券商上線。目前，A5已經(jīng)在超過10家券商運(yùn)行，在金融信創(chuàng)市場具備領(lǐng)先優(yōu)勢。HTS2極速交易系列和多家老客戶簽約完成了升級以及新交易節(jié)點(diǎn)擴(kuò)容，同時新簽約多家新客戶，市場占有率再次提升。此外，財(cái)富管理、機(jī)構(gòu)服務(wù)、大資管等業(yè)務(wù)線保持快速增長。機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)完成全線產(chǎn)品的信創(chuàng)，落地了一系列信創(chuàng)實(shí)踐案例；零售財(cái)富業(yè)務(wù)線完成了產(chǎn)品中心系統(tǒng)從證券到銀行業(yè)的領(lǐng)域擴(kuò)張；大資管業(yè)務(wù)線新增多家基金、證券資管、保險資管、銀行理財(cái)子等客戶。　　費(fèi)用率、現(xiàn)金流指標(biāo)均向好。公司2023H1毛利率為69.12%，同比提升1.16pct。費(fèi)用率方面，公司上半年銷售、管理、研發(fā)費(fèi)用率分別同比變化了1.85/-3.98/-1.72pct，管理費(fèi)用率顯著下降主要得益于公司內(nèi)部管理效率提升及股權(quán)激勵攤銷費(fèi)用減少。現(xiàn)金流方面，上半年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為-1.01億元，上年同期為-1.34億元，同比有所改善。　　行業(yè)利好政策頻出，公司有望充分受益。今年6月，中證協(xié)、中基協(xié)相繼發(fā)布相關(guān)文件，對證券、基金公司的IT支出提出了量化指標(biāo)要求，并鼓勵證券公司積極推進(jìn)新一代核心系統(tǒng)的建設(shè)，從集中式專有技術(shù)架構(gòu)向分布式架構(gòu)轉(zhuǎn)型。公司A5信創(chuàng)版在新一代分布式核心交易系統(tǒng)中處于領(lǐng)導(dǎo)地位，已落地多家標(biāo)桿客戶。隨著政策支持券商、基金的IT投入，疊加金融信創(chuàng)的持續(xù)推進(jìn)，公司有望充分受益。投資建議:預(yù)計(jì)2023-2025年公司EPS分別為1.37/1.80/2.36，給予“買入”評級。　　風(fēng)險提示:資本市場景氣度不及預(yù)期，金融監(jiān)管趨嚴(yán)，金融信創(chuàng)推進(jìn)不及預(yù)期，新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期，市場競爭加劇。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，招商證券劉玉萍研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)82.07%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利2.31億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為48.51。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有7家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級6家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為73.05。

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〖證星研報(bào)解讀〗

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